2012年1月汽车行业动态跟踪:估值仍有提升空间

2011年我国共销售汽╭╮车↘1850.51万辆,同比增〦长2Ⅸ.45%,增↕速为1997●年以来最低。我们估计2011年底部分Д表现好的乘用车厂商仍然藏了10万辆待2012Ⅰ年一季度释放△。目前行业库存水平基本合理。

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我们预计由于春节效应20ы12年1月乘用车行业为120万♯♮辆,同比下☼降22%;预计2012年一季度乘用车行业为370万辆左右,同比下降4%。短期来看๑居民购车热‥情依然较高,我们推荐乘▎▏用车相关公司悦达投资、上汽集团、华域汽车、物产中″大、一汽富维。

2011年汽车玻璃和轮εїз胎出口量■同比增长均Ы超过20%,我们推荐相关公司福耀玻璃▬和风神股份。

2⿲011年1-11月汽车工业重点企·业(〗集团)营业收入和利润总额分别同比增长11%和Г12%,收入和利润增幅分别高于增幅8σ个和9个百分点,主要原因是行业结构上移。2011年1-10月汽车零部件制造业营业收入增幅远高于整车▽增幅,主要是因为零部⿹件出⊙口较快增长和行业结构上移;但同时利润增幅远低于◀收入〥增幅,主要是因为零部件制造业毛利率下滑,反映了2︶︷︸011年原材料、人工等成本的上升压力主要体现在零部件上。

目┆┇前Ъ整车和零部件龙头的PE仍然维持在8倍上下,估值较低;我∩们继续看好乘用车子行业,维持对β汽车行业整体的"①增持"评级。

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